Las variables de la economía que cambiarán en 2026 por influencia del aumento del salario mínimo
Esta medida desancló las expectativas del mercado y obligó a barajar nuevamente la mesa de metas y proyecciones.
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Ya casi se cumple una semana desde que se anunció el decreto que elevó el salario mínimo para 2026 en 23% y poco a poco el mercado está pasando de las alertas por los impactos fiscales de esta medida, a revisar cómo se deben ajustar las cargas con esta medida, que no solo llevó el ingreso básico a dos millones de pesos incluyendo auxilio de transporte, sino que también movió las fichas del tablero macroeconómico.
En ese sentido, un reciente análisis de Corficolombiana advierte que “el incremento desproporcionado del salario mínimo cambia el panorama macro de 2026”, generando impactos relevantes sobre inflación, tasas de interés, déficit fiscal y mercado laboral; cuatro frentes que se deben seguir de cerca en la vigencia que acaba de empezar.
En primer lugar, la entidad señala que el aumento aprobado se desvía sustancialmente del ajuste técnicamente deseable; dado que, según sus cálculos, el incremento consistente con inflación y productividad habría sido del 6,1% y el 23% decretado introduce “un choque macroeconómico relevante” que desancló expectativas y obligó a revisar proyecciones en múltiples frentes.
Uno de los canales más claros será la inflación; punto en el que Corficolombiana estima que los precios al consumidor aumentarán a 6,5% en 2026, es decir, unos 160 puntos básicos por encima de su pronóstico anterior. El informe recuerda que en el escenario previo, la inflación convergería hacia 4,9% el próximo año y ahora, el mayor grado de indexación derivado del mínimo hará más lenta la caída de la inflación hacia el rango meta del Banco de la República.
Este movimiento en la inflación también tiene consecuencias sobre la política monetaria; ya que el informe advierte que “el desanclaje de las expectativas inflacionarias llevaría al Banco a subir la Tasa entre 250 y 300 puntos básicos en 2026. Ese ajuste sería muy superior a los 50 puntos básicos que la firma anticipaba antes del decreto del salario mínimo.
Así, la tasa de referencia del Emisor se mantendría “en terreno claramente contractivo por más tiempo”, encareciendo el crédito e impactando la demanda; por lo que Corficolombiana señala además que los mercados financieros ya reaccionaron y que las tasas de los TES subieron, especialmente en la parte media de la curva, mientras que la curva swap IBR comenzó a descontar cerca de 300 puntos básicos adicionales de aumento en la tasa de política monetaria a doce meses.
El golpe al bolsillo estatal
Desde Corfi también señalaron que el efecto se sentirá en las cuentas públicas y calculan que el incremento del salario mínimo incrementa el gasto del Gobierno Nacional Central en $7 billones, equivalentes a 0,35% del PIB.
Esto se explica principalmente por mayores salarios de funcionarios públicos y por el aumento en las mesadas pensionales, que están indexadas. Como resultado, el déficit fiscal esperado para 2026 subiría a 7,9% del PIB, desde 7,5% antes del ajuste.
Este mayor déficit se produce en un contexto en el que el Estado ya enfrenta restricciones de financiamiento y compromisos fiscales crecientes, por lo que el margen de maniobra es más reducido. En la lectura de Corficolombiana, la presión adicional sobre el gasto no viene acompañada de una mejora en productividad que permita absorberla sin tensiones macroeconómicas, razón por la cual eleva los riesgos fiscales hacia adelante.
Los efectos laborales y sociales se verán por cuenta de este informe también fueron revisados por estos analistas, quienes dijeron que en el corto plazo, el aumento del salario mínimo podría sostener la demanda. Sin embargo, en el mediano plazo, el incremento del salario mínimo “ampliará las brechas entre ocupados formales e informales, elevará la informalidad y el desempleo”, afectando especialmente a los trabajadores menos calificados.
La desconexión entre salarios y productividad preocupa a los analistas de la entidad; ya que de mantenerse esta brecha, existe el riesgo de que la economía “converja a tasas de crecimiento persistentemente bajas, incluso por debajo del 2%”. Es decir, un ajuste que busca mejorar las condiciones de vida podría, si no se acompaña de mayor capacidad productiva, terminar debilitando la sostenibilidad del crecimiento económico en los próximos años.
Un mensaje transversal del documento es que el salario mínimo “se ha convertido en un determinante macroeconómico central”, con efectos duraderos sobre inflación, política monetaria, finanzas públicas y crecimiento potencial. Por eso, según Corficolombiana, su evaluación “trasciende el ámbito social” y se ha convertido en una variable clave para el análisis macroeconómico, que debe ser examinada más allá de la negociación anual entre gremios y Gobierno.
Remezón en las finanzas
Otro elemento relevante es el comportamiento de los mercados financieros, que reaccionaron de manera inmediata; punto en el que Corficolombiana indica que las tasas de TES repuntaron tras conocerse el decreto y que los derivados de tasa ya incorporan una senda de incrementos mayor. Este ajuste en el costo del dinero se suma al impacto que ya tendrá una inflación más elevada, creando un entorno de tasas de interés más altas por más tiempo para hogares, empresas y el propio Gobierno.
La entidad reconoce que la motivación del decreto es mejorar la capacidad adquisitiva de los hogares. No obstante, advierte que “terminará afectando negativamente a todos los colombianos a través de mayores niveles de inflación y tasas de interés”. Esto significa que, aunque un grupo de trabajadores reciba un mayor ingreso directo, el encarecimiento del crédito y el aumento generalizado de precios pueden erosionar ese beneficio en el tiempo.
Corficolombiana recuerda que el incremento aprobado es el más alto de las últimas décadas y que supera ampliamente lo esperado por el mercado; con lo cual, en un contexto en el que la inflación apenas comenzaba a moderarse hacia la meta, esta decisión obliga a recalibrar proyecciones y estrategias. De hecho, la firma habla de “barajar nuevamente la mesa” en materia de metas y escenarios, ya que la trayectoria prevista para 2026 cambia de forma sustantiva.
De esta forma, el análisis concluye que el salario mínimo dejó de ser un asunto estrictamente social y se consolidó como un instrumento con impactos estructurales sobre la economía; por lo que su fijación debe sopesar las necesidades de los hogares como los efectos sobre la estabilidad macroeconómica. De lo contrario, el país puede quedar atrapado en un círculo de inflación alta, tasas elevadas y bajo crecimiento.
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